Adeus, regra de Taylor. Olá, Regra Silva-Roussef: a ineficácia da política monetária no período 2003 – 2016

Abstract

A presente monografia se propôs a investigar a aplicação da Regra de Taylor durante o recorte temporal de 2003 a 2016, período que compreende os governos Lula e Dilma, por meio de uma análise descritiva em cima de dados coletados sobre a política monetária e resultados de testes econométricos, fazendo uso do método de VAR (Vetor Auto Regressivo). O objetivo foi analisar os impactos da política monetária entre 2003 e 2016, medidos por meio de modelo VAR (Vetor Auto Regressivo), apresentando como determinante a forma de utilização da Regra de Taylor como modelo de fazer política monetária. O modelo VAR (Vetor Auto Regressivo), foi utilizado para atestar se a autoridade monetária realizou desvios em relação ao enunciado pela Regra de Taylor. Foram realizados o método X – 12 ARIMA para dessazonalizar as séries, testes Dickey Fuller Aumenta (ADF) para estacionariedade, de Jaque-Bera para normalidade, de Breusch-Godfrey para autocorrelação dos resíduos e analisada função impulso resposta. Foi possível identificar que os choques do Hiato do PIB não surtem efeito significativo nas demais variáveis, enquanto os choques da taxa de juros Selic têm impacto nas demais variáveis, sobretudo no nível do Hiato do PIB. Identificou-se, relacionando com os outros trabalhos empíricos, que, no primeiro momento (de 2003 até 2012), a política monetária foi bastante eficiente, levando em consideração as expectativas, apontando que o Hiato do PIB não teria relação nas decisões, enquanto que no segundo momento (2012 até 2016), diferente do que vinha sendo seguido desde de 1999, com mais rigor a partir de 2003 até 2008. No pós-crise de 2008 a decisão quanto a política monetária passa a ignorar todas as expectativas racionais na descisão sobre a taxa de juros Selic, considerando apenas o Hiato do PIB.